เดริค ฮัดสัน
วิทยานิพนธ์
ฉันได้แสดงความคิดเห็นเชิงบวกเกี่ยวกับแพลตฟอร์ม Meta (แนสแด็ก:เมตา) อีกด้วย 165 ดอลลาร์, 127 ดอลลาร์และ 97 ดอลลาร์ ต่อหุ้น คำแนะนำชิ้นสุดท้ายเท่านั้นที่เกี่ยวกับเงิน – ขออภัย อย่างไรก็ตามในการลงทุน หุ้น META เสนอโอกาสในการซื้อจากรุ่นสู่รุ่น และในบทความนี้ ผมจะพูดถึงข้อโต้แย้งหลัก 3 ข้อที่กลุ่มบริษัทโซเชียลมีเดียชั้นนำของโลกอาจถึงจุดต่ำสุด: 1) มุ่งเน้นไปที่วินัยด้านต้นทุน 2) ความก้าวหน้าด้วย AI และ Reels และ 3) การสร้างรายได้จาก WhatsApp และ Messenger . .
สำหรับการอ้างอิง หุ้น Meta ลดลงเกือบ 66% เทียบกับการสูญเสียเพียง 21% สำหรับ S&P 500 (สอดแนม).
อัลฟ่าต้องการ
1) มุ่งเน้นวินัยด้านต้นทุน
หนึ่งในข้อโต้แย้งหลักที่ทำให้สต็อกสินค้าโภคภัณฑ์สูญเสียมูลค่าตลาดมากกว่า 600 พันล้านดอลลาร์นั้นขึ้นอยู่กับการรับรู้ของตลาดที่ว่า Zuckerberg ล้มเหลวในการสร้างวัฒนธรรมที่ให้ความสำคัญกับการทำกำไร แม้ว่าสิ่งนี้จะเป็นจริง – และอาจจะยังมีขอบเขตอยู่บ้าง – นักลงทุนควรพิจารณาว่าขณะนี้ Zuckerberg กำลังเริ่มผลักดันให้มีวินัยด้านต้นทุนมากขึ้น
เมื่อต้นเดือนพฤศจิกายน Zuckerberg ได้แชร์ข้อความประกาศว่าโซเชียลมีเดียยักษ์ใหญ่สามารถทำได้ เลิกจ้าง พนักงานประมาณ 13,000 คน ซึ่งประมาณ 13% ของจำนวนพนักงานของ Meta สมมติว่าพนักงานที่ได้รับผลกระทบ (มักเป็น HR และฝ่ายสนับสนุนอื่นๆ) ได้รับเงินเดือนเฉลี่ยต่อปีที่ 115,000 ถึง 135,000 เหรียญสหรัฐฯ การเลิกจ้างอาจส่งผลให้ประหยัดค่าใช้จ่ายได้ 1.25 พันล้านเหรียญสหรัฐฯ ถึง 1.37 พันล้านเหรียญสหรัฐฯ ต่อปี Meta ยังประกาศด้วยว่าจะตั้งเป้าหมายที่จะลดรอยเท้าด้านอสังหาริมทรัพย์ของบริษัทและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานอื่นๆ ซึ่งอาจช่วยประหยัดเงินได้เพิ่มอีก 625 ล้านดอลลาร์เป็น 1,050 ล้านดอลลาร์
แม้ว่าจะเป็นเรื่องยากที่จะคาดการณ์ว่าการประหยัดต้นทุนจะแปลงเป็นการประเมินมูลค่าหุ้นที่สูงขึ้นได้อย่างไร ก่อนหน้านี้ คำนวณ Meta กล่าวว่าการประหยัดต้นทุนสะสมที่ประกาศโดย YTD สามารถเพิ่มมูลค่าทางเศรษฐกิจได้มากถึง 3 หมื่นล้านดอลลาร์
โดยสรุป ฉันเชื่อว่ามีเหตุผลที่จะสันนิษฐานว่าความทะเยอทะยานของ Meta ที่จะประหยัดจะลดค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานประมาณ 1.5 – 2 พันล้านดอลลาร์ต่อปี สมมติว่า P/E ทวีคูณเป็น x15 สิ่งนี้สามารถเพิ่มมูลค่าตลาดของ Meta เป็น 22.5 พันล้านดอลลาร์ถึง 30 พันล้านดอลลาร์
2) ความก้าวหน้าด้วย AI และวงล้อ
แม้จะมีแนวทางด้านต้นทุนที่มีระเบียบวินัยมากขึ้น แต่ Meta ก็ยังคงลงทุนใน R&D ต่อไป อันที่จริง ในช่วงสิบสองเดือนต่อมา Meta มีการใช้จ่ายสะสม $32.4 ค่าใช้จ่ายในการวิจัยและพัฒนาพันล้าน แม้ว่าจะเป็นความจริงที่ว่าเงินจำนวนดังกล่าวส่วนใหญ่มาจาก Actuality Labs แต่เงินจำนวนที่มากพอๆ กันนั้นถูกนำไปลงทุนในธุรกิจแอปโซเชียลมีเดียหลักของ Meta สร้างผลิตภัณฑ์ใหม่ เช่น Reels ควบคู่ไปกับเครื่องมือสำรวจที่ขับเคลื่อนด้วย AI
ในช่วงถามตอบกับนักวิเคราะห์หลังรายงานไตรมาส 3 ซักเคอร์เบิร์ก แสดงความคิดเห็น:
ของเราเอง เครื่องมือค้นหา AI มีบทบาทสำคัญมากขึ้นในผลิตภัณฑ์ของเรา — โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อความก้าวหน้าช่วยให้เราสามารถแนะนำเนื้อหาที่น่าสนใจได้มากกว่าทั่วทั้งเครือข่ายของเราในฟีดที่ก่อนหน้านี้ขับเคลื่อนโดยผู้คนและบัญชีที่คุณติดตามเท่านั้น
นอกจากนี้ Zuckerberg ยังแสดงความคิดเห็นในเชิงบวกเป็นพิเศษเกี่ยวกับความก้าวหน้าของบริษัทกับ Reels:
ตอนนี้มีมากกว่าหนึ่ง มีการเล่น 140 พันล้านม้วนทุกวันบน Fb และ Instagram ดังนั้นเพิ่มขึ้น 50% หกเดือนที่ผ่านมา วงล้อเพิ่มขึ้นตามเวลาที่ใช้ในแอพของเรา แนวโน้มดูดีที่นี่และ เราเชื่อว่าเราได้รับชัยชนะเมื่อเวลาผ่านไปกับคู่แข่งอย่าง TikTok
ในขณะที่ Reels ยังไม่สร้างรายได้ในอัตราเดียวกับผลิตภัณฑ์โซเชียลมีเดียอื่นๆ เช่น Tales และ Information Feed…
วงล้อยังไม่ได้สร้างรายได้จากอัตราการสตรีมหรือเรื่องราว นี่หมายความว่า เมื่อวงล้อใหญ่ขึ้น เราจะรับรายได้จากพื้นที่ทำเงินที่สูงขึ้น. ฉันคิดว่านี่เป็นสิ่งที่ถูกต้องที่จะทำเพื่อให้ Reels สามารถเติบโตไปพร้อมกับความต้องการที่เราเห็น แต่การปิดช่องว่างนั้นก็มีความสำคัญสูงเช่นกัน
… ฉันเชื่ออย่างยิ่งว่าความก้าวหน้าอย่างต่อเนื่องของ Meta ด้วยคำแนะนำ AI และ Reels จะปรับปรุงความเชื่อมั่นของนักลงทุนและศักยภาพในระยะยาวของ Meta เนื่องจากความคิดริเริ่มเหล่านี้ทำให้ Meta สามารถแข่งขันได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้นกับแพลตฟอร์มความบันเทิงเช่น TikTok และ YouTube ของ Google มันจะช่วยได้
3) การสร้างรายได้จาก WhatsApp และ Messenger
แม้ว่าความหลงใหลใน Actuality Labs และ Reels ของ Meta จะไม่ได้รับการสร้างรายได้เป็นเวลานาน แต่ยักษ์ใหญ่ด้านโซเชียลมีเดียก็พยายามที่จะสร้างรายได้จากแพลตฟอร์มการส่งข้อความยอดนิยมอย่าง WhatsApp และ Messenger ณ สิ้นเดือนกันยายน นักลงทุนคาดว่า WhatsApp จะอยู่ที่ประมาณ 2 พันล้าน ผู้ใช้ที่ Meta เพิ่งเริ่มสร้างรายได้
… การส่งข้อความเป็นอีกหนึ่งโอกาสในการทำเงินครั้งใหญ่ ผู้คนหลายพันล้านคนและธุรกิจนับล้านใช้ WhatsApp และ Messenger ทุกวัน และเรามั่นใจว่าเราสามารถเชื่อมต่อพวกเขาเพื่อสร้างประสบการณ์อันมีค่าได้
ด้วยการรายงานในไตรมาสที่สามของปี 2022 Meta เปิดเผยว่าการสร้างรายได้จากข้อความในปัจจุบันมีอัตราการดำเนินงานอยู่ที่ 9 พันล้านดอลลาร์ต่อปี ซึ่งแปลว่าน้อยกว่า 5 ดอลลาร์ต่อผู้ใช้ต่อปี
เราเริ่มต้นด้วย คลิกเพื่อส่งข้อความโฆษณาช่วยให้ธุรกิจสามารถโพสต์ชุดโฆษณาเปิดตัวบน Fb และ Instagram, Messenger, WhatsApp หรือ Instagram Direct เพื่อให้พวกเขาสามารถสื่อสารโดยตรงกับลูกค้า นี่เป็นหนึ่งในผลิตภัณฑ์โฆษณาที่เติบโตเร็วที่สุดของเรา โดยมีอัตราการเผยแพร่ต่อปีที่ 9 พันล้านดอลลาร์ รายได้นั้นส่วนใหญ่มาจาก Click on-to-Messenger ในปัจจุบันตั้งแต่เราเริ่มต้นที่นั่น แต่ Click on-to-WhatsApp เติบโตขึ้นมากกว่า 80% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งสูงกว่าอัตราการเรียกใช้ 1.5 พันล้านดอลลาร์
… เราคิดว่าเราสามารถสร้างธุรกิจที่สำคัญจากการรับส่งข้อความแบบชำระเงินได้
โดยส่วนตัว เนื่องจากการโต้ตอบและความนิยมของ WhatsApp ฉันคิดว่าควรมีโอกาสที่จะสร้าง อย่างน้อย $20 ต่อผู้ใช้ต่อปี หากการคาดคะเนนี้พิสูจน์ได้ว่าถูกต้อง การสร้างรายได้จากเครือข่ายการส่งข้อความของ Meta สามารถเพิ่มประมาณ 20-30% ของรายได้ที่เพิ่มขึ้นให้กับงบกำไรขาดทุนปัจจุบันของ Meta
สำหรับการอ้างอิง รายได้ต่อปีของ Fb ต่อผู้ใช้ในสหรัฐอเมริกาและแคนาดา ประมาณ 200 ดอลลาร์.
ความเสี่ยง / กระแสลม
เท่าที่ฉันเห็น ไม่มีการอัปเดตความเสี่ยงที่สำคัญตั้งแต่ฉันจัดการกับหุ้น META ครั้งล่าสุด – บางทีการเดิมพันอาจลดลงอีก นั่นเป็นเหตุผลที่ฉันต้องการเน้นสิ่งที่ฉันเขียน ในบทความก่อนหน้านี้:
ประการแรก สภาพแวดล้อมในระดับมหภาคที่แย่ลง รวมถึงความท้าทายจากอัตราเงินเฟ้อที่สูงและอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น อาจส่งผลเสียต่องบประมาณการโฆษณาของฐานลูกค้าของ Meta หากความท้าทายรุนแรงขึ้นและ/หรือยาวนานกว่าที่คาดไว้ แนวโน้มทางการเงินของบริษัทควรปรับเปลี่ยนตามนั้น
ประการที่สอง นักลงทุนควรติดตามความสามารถในการแข่งขันในอุตสาหกรรม ในขณะที่ฉันเน้นความแตกต่างระหว่าง TikTok และ Meta ในแง่ของคุณค่า แต่ฉันยังเน้นว่าบริษัทแข่งขันกันเพื่อค่าโฆษณา ดังนั้น หากการแข่งขันเพิ่มขึ้นมากกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ อัตรากำไรขั้นต้นของการทำกำไรและประมาณการกำไรต่อหุ้นสำหรับเว็บ Meta ควรปรับให้เหมาะสม
ประการที่สาม ความผันผวนอย่างมากในราคาหุ้นปัจจุบันของ Meta ในปัจจุบันเกิดจากความอ่อนไหวของนักลงทุนต่อสินทรัพย์เสี่ยงและการเติบโต ดังนั้น นักลงทุนควรคาดหวังความผันผวนของราคาแม้ว่าแนวโน้มธุรกิจของ Meta จะไม่เปลี่ยนแปลงก็ตาม นอกจากนี้ อัตราเงินเฟ้อและผลตอบแทนที่แท้จริงที่เพิ่มขึ้นสามารถเพิ่มอุปสรรคสำคัญให้กับราคาหุ้นของ Meta เนื่องจากอัตราคิดลดที่สูงขึ้นจะส่งผลต่อมูลค่าปัจจุบันสุทธิของกระแสเงินสดระยะยาว
การประเมินมูลค่านั้นน่าดึงดูดเกินกว่าจะมองข้าม
โดยมุ่งเน้นไปที่ 1) วินัยด้านต้นทุน 2) ความก้าวหน้าด้วย AI และ Reels และ 3) การสร้างรายได้จาก WhatsApp และ Messenger ซึ่งรองรับทั้งอารมณ์และปัจจัยพื้นฐาน การประเมินมูลค่าของ Meta นั้นน่าสนใจเกินกว่าจะเพิกเฉย – FWD x11 กำลังซื้อขายบน P/E และ ไม่มีหนี้
โดยส่วนตัวแล้ว ฉันจะประเมินว่าหุ้น Meta ควรมีมูลค่าประมาณ $257.93 ฉันตั้งข้อโต้แย้งโดยใช้แบบจำลองรายได้ที่เหลือตามประมาณการฉันทามติของ EPS ของนักวิเคราะห์ ต้นทุนของส่วนของผู้ถือหุ้น 9% และอัตราการเติบโตขั้นสุดท้ายที่ 3.5%
การคำนวณของผู้เขียน
ย้ำคำแนะนำ ‘ซื้อทันที’
#แพลตฟอรม #Meta #เหตผลทควรซอ #NASDAQMETA
