หารายได้ด้วยรูปแบบเฉพาะของ Tatton

อุตสาหกรรมนี้ได้เห็นการพัฒนาที่แตกแยกระหว่างบริษัทที่จัดการอำนาจมหาศาลที่มอบให้โดยกองทุนบำเหน็จบำนาญเพื่อจัดการเงินในนามของพวกเขา กับบริษัทที่ให้บริการที่ปรึกษาทางการเงินอิสระซึ่งเป็นเจ้าของบริษัททองเหลืองในเมืองเคาน์ตีด้านบนและด้านล่าง ที่ดิน. ในปีที่ผ่านมา ผู้จัดการสินทรัพย์ที่มีเครือข่ายการจัดจำหน่ายของตนเอง (หรืออย่างน้อยก็มีความสัมพันธ์ที่ดีกับผู้จัดจำหน่ายที่หลากหลาย) ได้แสดงการต่อต้านมากขึ้น กล่าวโดยสรุป ความแตกต่างที่สำคัญระหว่างบริษัทต่างๆ ไม่ใช่ปริมาณค่าจ้างที่พวกเขาสามารถสร้างได้ในช่วงเวลาที่ดีสำหรับทุกคน แต่เป็นรูปแบบที่สนับสนุนธุรกิจเมื่อสถานการณ์ยากลำบากมากขึ้น ด้วยเหตุนี้ เทรดเดอร์จึงควรพิจารณาผู้เล่นที่มีหุ่นที่ดูแข็งแกร่งเป็นพิเศษ: บลจ.ทัตตัน (TAM).

เชิงบวกส…

ทั้งความแข็งแกร่งและความรู้สึกก้าวหน้าเห็นได้ชัดจากผลลัพธ์สุดท้ายของ Tatton ในช่วง 6 เดือนจนถึงเดือนกันยายน กลุ่มเห็นการไหลเข้าสุทธิแบบออร์แกนิกสูงถึง 907 ล้านปอนด์ เป็นประวัติการณ์ สินทรัพย์เปิด (AUM) เพิ่มขึ้น 8 เปอร์เซ็นต์ และเพิ่มขึ้น 39 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบเป็นรายปีในช่วงเวลาที่ผู้จัดการสินทรัพย์ส่วนใหญ่เปิดดำเนินการ พยายามอยู่ในแดนบวก การแสดงนี้จะดำเนินต่อไปหรือไม่นั้นขึ้นอยู่กับปัจจัยที่อยู่นอกเหนือการควบคุมของ Tatton แต่ฝ่ายบริหารให้ความเห็นว่าโมเมนตัมยังคงดำเนินต่อไปในเดือนตุลาคมและพฤศจิกายน เพิ่มเงินทุน 1 พันล้านปอนด์จากการควบรวมกิจการกับผู้จัดการสินทรัพย์บูติก 8AM International และนั่นทำให้ AUM และผลกระทบเป็น 12.3 พันล้านปอนด์ หมายความว่าเงินทุนของลูกค้าเพิ่มขึ้นโดยเฉลี่ย 23 เปอร์เซ็นต์ต่อปีตั้งแต่เดือนกันยายน 2017 กลุ่มกำลังดำเนินการตามเป้าหมายที่จะเข้าถึง AUM 15 พันล้านปอนด์ภายในเดือนมีนาคม 2567 และกำลังจะเกิดขึ้น

นอกเหนือจากข้อตกลง 08:00 น. กลุ่มซื้อกองทุนแบบคำต่อคำของ Fintel เป็นเงินสด 5.8 ล้านปอนด์ในปีที่แล้ว เพิ่มประมาณ 650 ล้านปอนด์ใน AUM stack อย่างไรก็ตาม Tatton มีการจัดการส่วนใหญ่เพื่อรองรับการเติบโตแบบออร์แกนิก และความสามารถส่วนใหญ่ในการเพิ่มเงินทุนใหม่ๆ มาจากการสร้างฐานการจัดจำหน่ายอย่างต่อเนื่องผ่านเครือข่ายที่ปรึกษาทางการเงินอิสระ (IFAs)

จากตัวอย่างที่เป็นตัวแทน ในช่วงครึ่งปีแรก จำนวนธุรกิจ IFA ที่ Tatton ทำงานด้วยเพิ่มขึ้นเกือบ 15 เปอร์เซ็นต์เป็น 806 บัญชี ในขณะที่จำนวนบัญชีทั้งหมดเพิ่มขึ้น 21 เปอร์เซ็นต์เป็นมากกว่า 98,650 บัญชี เมื่อสามปีก่อน ตัวเลขเหล่านี้คือ 522 และ 61,250 ตามลำดับ ซึ่งบ่งชี้ว่าโมเมนตัมแข็งแกร่งมาระยะหนึ่งแล้ว

สิ่งที่ Tatton เสนอให้กับเครือข่าย IFA คือพอร์ตโฟลิโอที่กำหนดเองตามกลยุทธ์หลักสองสามข้อ แม้ว่าสิ่งนี้จะช่วยแบ่งเบาภาระในการจัดการพอร์ตโฟลิโอของ IFAs แต่ก็เป็นการจำกัดการทำงานตามปกติของ Tatton เนื่องจากพอร์ตโฟลิโอของพวกเขาได้รับการจัดการตามความต้องการ ซึ่งหมายความว่า Tatton สามารถตัดสินใจลงทุนได้โดยไม่ต้องปรึกษาลูกค้าก่อน ในขณะที่ฐานลูกค้ามีความผันผวนน้อยกว่าผู้ที่ใช้แพลตฟอร์มการเกษียณอายุส่วนบุคคลที่ลงทุนเอง (Sipps) หรือบัญชีออมทรัพย์ส่วนบุคคล (Isa) การถอนตัวจากการรวมบัญชี IFA ดูเหมือนจะจัดการได้ (ในหกเดือน ซึ่งหมายถึงการสูญเสียเพียง 125 ล้านปอนด์ใน AUM ).

การผสมผสานระหว่างต้นทุนที่คงที่ (ไม่มีผู้จัดการดาราที่จะจ่ายโบนัส) บวกกับอัตราการเติบโตตามธรรมชาติที่สม่ำเสมอ หมายความว่าอัตรากำไรจากการดำเนินงานของ Tatton เป็นหนึ่งในอุตสาหกรรมที่ดีที่สุด ค่าเฉลี่ยอยู่ที่ 38 เปอร์เซ็นต์ตั้งแต่ปี 2017 แต่ควรถึง 50 เปอร์เซ็นต์หากเป็นไปตามการคาดการณ์สำหรับปีงบประมาณ 2024 การรักษาความสามารถในการทำกำไรในระดับนี้จะเป็นเรื่องยาก แต่เมื่อคำนึงถึงความแตกแยกของตลาดหลัก IFA กลุ่มบริษัทมีความหรูหราในการสร้างการเติบโตทั้งแบบออร์แกนิกและการซื้อกิจการ แผนจะเติบโตได้ไกลแค่ไหนและมากน้อยเพียงใดเป็นคำถามเชิงกลยุทธ์ต่อไปสำหรับแทตตัน เมื่อผู้จัดการกองทุนอยู่เหนือระดับ AUM ที่กำหนด ความสามารถในการสร้างการเติบโตที่มีความหมายจะมีค่าใช้จ่ายมากขึ้นกว่าเดิม แต่สำหรับตอนนี้ เรื่องราวการเติบโตช่วยอธิบายและปรับอันดับพรีเมี่ยมของหุ้นให้สมเหตุสมผลเมื่อเทียบกับยักษ์ใหญ่ในอุตสาหกรรม

… และเชิงลบหลอดเลือดดำ

ข้อเสียเปรียบหลักสำหรับสถานการณ์การลงทุนของ Tatton เกี่ยวข้องกับข้อกำหนดด้านกฎระเบียบที่มาพร้อมกับขนาดและขนาดที่เพิ่มขึ้น บริษัทการลงทุนที่น่าเชื่อถือได้รับการควบคุมอย่างเข้มงวดด้วยเหตุผลที่ดี แต่สิ่งนี้ก็ส่งผลต่อวิธีการจัดการเงินทุนของบริษัทด้วย ตัวอย่างเช่น กฎใหม่ที่มีผลบังคับใช้เมื่อปีที่แล้วหมายความว่า Tatton และผู้จัดการกองทุนรายอื่นมีแนวโน้มที่จะต้องเพิ่มจำนวนทุนสำรองที่มีอยู่ในงบดุลและกำหนดข้อจำกัดในการใช้เงินสดหรือหนี้สินเพื่อซื้อกิจการ ยังไม่ชัดเจนว่าสิ่งนี้มีผลกระทบมากต่อธุรกิจที่อาศัยการเติบโตแบบออร์แกนิกเป็นหลักเพื่อการขยายตัวหรือไม่ แต่จะเป็นปัจจัยสำคัญหากฝ่ายบริหารตัดสินใจว่าธุรกิจจะเติบโตได้มากน้อยเพียงใด

ข้อเท็จจริงอีกประการหนึ่งคือ แม้ว่า Tatton จะรักษาตำแหน่งผู้นำที่มีดุลยพินิจไว้ได้ในช่วงที่ตลาดเติบโตอย่างรวดเร็ว แต่ AUM โดยรวมยังคงเป็นผู้เล่นรองเมื่อเทียบกับฐานสินทรัพย์โดยรวมของความมั่งคั่งระดับสูงและผู้จัดการสินทรัพย์ การรวมสถานะของคุณควรมีความสำคัญเป็นลำดับแรกเพื่อหลีกเลี่ยงความพยายามที่จะซื้อบอลต่ำหรือความพยายามในการเพิ่มอำนาจทางการตลาดโดยการจับคู่การเสนอราคาของบ้านที่ใหญ่กว่ามาก

จุดขายที่เป็นเอกลักษณ์ของ Tatton คือการนำองค์ประกอบต่างๆ ของธุรกิจการจัดการสินทรัพย์มารวมกันในรูปแบบใหม่และน่าสนใจ อย่างไรก็ตาม มีอุปสรรคเล็กน้อยในการเข้าสู่การแข่งขันสำหรับคู่แข่งที่มีรายได้มหาศาลซึ่งแต่ละคนสามารถสร้างเครือข่ายการจัดจำหน่ายของตนเองได้ และเน้นย้ำถึงสิ่งที่ Tatton ทำด้วยความเหี้ยมโหดอย่างแท้จริง ตัวอย่างเช่น Schroders ได้สร้างความก้าวหน้าครั้งสำคัญในกลุ่มตลาดนี้ (ดูแผนภูมิ)

ปัจจุบัน หุ้นของ Tatton มีราคาอยู่ที่ 22 เท่าของการคาดการณ์ผลประกอบการของ Singer Capital สำหรับปีนี้จนถึงเดือนมีนาคม ซึ่งเป็นราคาที่ชัดเจนสำหรับบริษัทส่วนใหญ่ในอุตสาหกรรม ซึ่งรวมถึงบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านการจัดการสินทรัพย์ด้วย เซนต์เจมส์เพลส (STJ). ข้อเรียกร้องสำหรับนักลงทุนคือ Tatton ได้พบวิธีสร้างการเติบโตให้กับตนเองหรือไม่โดยไม่ต้องเพิ่มต้นทุนจำนวนมากที่จะทำลายรูปแบบธุรกิจของตน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เราคิดว่าผลลัพธ์ล่าสุดซึ่งลงมาจากฟันทั้งการหดตัวของตลาดและต้นทุนที่เพิ่มขึ้นสำหรับผู้จัดการสินทรัพย์ แสดงให้เห็นว่า Tatton มีการจัดอันดับหุ้นเติบโตและถูกต้อง ในทางตรงกันข้าม โมเมนตัมล่าสุดบ่งชี้ว่าการคาดการณ์ในปีงบประมาณ 2024 อาจค่อนข้างตระหนี่เล็กน้อย สมมติว่าตลาดไม่ระเบิด

โดยพื้นฐานแล้ว ถ้าคุณต้องการให้ผู้คนยึดติดกับคุณ กุญแจสำคัญคือการพัฒนาความสัมพันธ์ในการทำงานให้ลึกซึ้งยิ่งขึ้น และทำให้แน่ใจว่าไม่ต้องเสียค่าใช้จ่ายทั้งโลกในการดูแลรักษา ในแง่นี้ เราว่า Tatton ประสบความสำเร็จแล้ว